Рынок драгоценных металлов. Рынок драгоценных металлов: понятие, сущность, участники, структура, особенности функционирования в Российской Фе­дерации и тенденции развития. Прогноз рынка драгоценных металлов

Динамика цен на драгоценные металлы в последние годы характеризовалась значительной волатильностью под давлением как экономических, так и геополитических факторов.

В тоже время, в течение 8 лет сохраняется тенденция к росту цен на драгоценные металлы, в частности, на золото (см. График изменения цены на золото на международном рынке).

Благодаря своей уникальной природе, заключающейся в двойственности свойств продукта, когда золото - это и сырье и финансовый инструмент, оно стало рассматриваться как инструмент диверсификации рисков вложений не только институциональными инвесторами, но и населением.

Население покупает сегодня более 90% добываемого металла в мире в виде ювелирных украшений. И оно очень активно пришло на рынок банковских продуктов в драгоценных металлах в России.

Филиалы Сбербанка России во всех регионах страны предоставляют гражданам возможность приобрести или продать банку золото в мерных слитках массой от 1 грамма до килограмма, мерные слитки серебра массой от 50 и 1000 граммов.

Покупка и продажа драгоценного металла производится Банком по собственным котировкам, которые устанавливаются несколько раз в день исходя из целого ряда параметров: главный из них - цена на драгоценный металл на международном рынке.

Российский рынок драгоценных металлов неразрывно связан с международным. Если цены на золото растут на международном, то растут на всех рынках. Рынок драгоценных металлов не имеет территориальных границ. Единственный фактор в России, который может сдерживать или усиливать рост котировок является изменение курса доллара США к российскому рублю.

Для целей бухгалтерского учета Банком России ежедневно устанавливается учетная цена на четыре вида драгоценных металлов. Порядок расчета учетных цен в Российской Федерации установлен Банком России.

При выборе вида драгоценного металла для приобретения клиенты должны знать, что они отличаются не только по стоимости: у каждого из металлов есть свои потребители, а следовательно и динамика спроса и предложения может принципиально отличаться. Так, например, золото во всем мире потребляют в основном ювелиры. Серебро очень активно используется в электронике. Раньше основным потребителем была фото индустрия. Серебро использовалось для производства светочувствительных слоев в фотопленке и фотобумаге. С приходом цифровой фотографии объемы потребления серебра в фотографии упали в разы. Но без резких падений нет больших взлетов. В 2006 году цены на серебро взлетели до 15 долларов за тройскую унцию*, а в 2008 – превышали 20$/oz.

Платина и палладий в основном имеют применение в химической промышленности. Платина в последние годы альтернативно используется в автомобилестроении в качестве каталитических нейтрализаторов выхлопных газов в двигателях внутреннего сгорания.

С целью инвестиций в драгоценные металлы можно купить монеты из драгоценных металлов. Для этого есть специальный вид монеты – инвестиционные. Например, монета Банка России «Победоносец», которая в середине 2006 года пришла на смену золотому червонцу «Сеятелю», или инвестиционная монета «Бобр» выпуска 2008 г.

В принципе, инвестиции можно начать и с одной монеты. Другое дело, что при покупке нескольких монет возможно получить скидку при покупке.

Еще важно знать, что вложения в инвестиционные монеты, как правило, носят долгосрочный характер.

Однако, необходимо отметить, что основной спрос на монеты из драгоценных металлов приходится на монеты из серебра.

Теперь помимо основной информации о работе банка на данном сегменте рынка на странице представлены монеты, которые, по мнению специалистов банка, могут вызвать в настоящее время повышенное внимание. Например, это могут быть интересные новинки или монеты, посвященные приближающимся праздникам.

Например, в канун Нового года Сбербанк России предоставит вниманию клиентов широкий ассортимент популярных монет из драгоценных металлов, посвященных символу приближающегося года по Лунному календарю – Тигру. Все монеты изготовлены известными монетными дворами с использованием самых современных технологий. Большинство предлагаемых банком монет имеют красивую подарочную упаковку.

В разделе, посвященном операциям с монетами из драгоценных металлов , Вы можете ознакомиться с изображениями, характеристиками и ценами наиболее популярных монет, реализуемых филиалами банка в Москве, а при необходимости узнать о наличии в продаже тех или иных монет в отделениях Сбербанка России г. Москвы.

* Все сделки с драгоценными металлами на международном рынке совершаются по котировкам в долларах США за тройскую унцию ($/oz). Одна тройская унция равняется 31,1035 грамма.

Рынок драгоценных металлов

Рынок драгоценных металлов состоит из следующих секторов:

рынок золота

рынок серебра

рынок платины

рынок палладия

рынок изделий из драг. металлов

рынок ценных бумаг, котируемых в золоте

Его можно определить как сферу экономических отношений между участниками сделок с драгоценными металлами, драгоценными камнями, котируемыми в золоте. К последним относятся золотые сертификаты, облигации, фьючерсы. Как системное явление рынок драгоценных металлов можно рассматривать с двух точек зрения: с функциональной и институциональной. С функциональной точки зрения рынок драгоценных металлов и драгоценных камней представляет собой торгово-финансовый центр, в котором сосредоточены торговля ими и другие коммерческие и имущественные сделки с этими активами. С этой позиции функционирование рынка драгоценных металлов должно обеспечить промышленное и ювелирное потребление драгоценных металлов и драгоценных камней, создание золотого запаса государства, страхование от валютных рисков, получение прибыли за счёт арбитражных сделок. С институциональной точки зрения рынок драгоценных металлов представляет собой совокупность специально уполномоченных банков, бирж драгоценных металлов. Рынок драгоценных металлов включает в себя совокупность разнообразных взаимоотношений между субъектами рынка на этапе разведки, добычи, переработки и т. д. до конечного изготовления изделий из драгоценных металлов. К драгоценным металлам относятся золото, серебро и металлы платиновой группы: платина, палладий, родий, рутений, иридий, осмий. По своему назначению драгоценные металлы играют двоякую роль:

они предназначены для промышленного использования (техника, электроника, медицинское оборудование, протезирование и т, д.);

они являются предметом инвестиций (изготовление монет, ювелирных изделий), используются как сокровища, резервы.

Фактически рынок золота был неотличим от валютного рынка до 1968 года, когда курсы валют стали плавающими, а сами валюты стали продаваться независимо от золота. Существенной особенностью рынка золота является торговля, которая привязана к месту нахождения металла (location). Центрами торговли являются: Локо Лондон, Локо Цюрих, Локо Нью-Йорк, Локо Токио. Крупнейший мировой центр по торговле золотом - Лондон. Это место оплаты стандартных золотых контрактов, то есть место осуществления поставки золота, независимо от того, где была заключена сделка. Такие сделки носят название «Локо Лондон», то есть с поставкой в Лондоне.

Функции рынка драгоценных металлов

Золото выступает: в качестве валютного актива, выполняющего ряд функций денег; в качестве обычного товара, со своей себестоимостью производства, подверженного законам спроса и предложения, а также спекуляции. Наибольший объем торговли драгоценными металлами наблюдается на международном межбанковском рынке золота. Межбанковский рынок безналичного металла включает широкий спектр торговых операций: 1) Операции типа «спот» осуществляются на условиях спот, то есть с датой зачисления-списания на второй рабочий день после дня заключения сделки. Все остальные сделки купли-продажи металла называются сделки «аутрайт» (outright - «неправильные сделки»). Цена «спот Локо-Лондон» служит базой для расчетов цен, лежащих в основе всех прочих сделок. Стандартный объем сделки в золоте на условиях спот на международном рынке - 5 тыс. тройских унций, или 155 кг; в серебре - 100 тыс. тройских унций (называется один ЛЭК, 50 тыс. тройских унций - полЛЭКа), или около 3 тонн; в платине - 1000 тройских унций. Поведение каждого банка на рынке обусловлено, прежде всего, его клиентской базой, то есть наличием или отсутствием у него клиентских заказов на покупку-продажу драгоценных металлов.

2) Операции типа «своп » (swap-«обмен») - это купля-продажа металла с одновременным присутствием обратной стороны сделки. Стандартная сделка по свопам - 1 тонна, или 32 тыс. унций.
Существуют следующие виды свопов:
1. Своп по времени (финансовый своп) - покупка-продажа одного и того же количества металла на условиях спот против продажи-покупки на условиях форвард. Процентная ставка по финансовым свопам представляет собой разницу между ставками по долларовому депозиту и по золотому депозиту.
Ставки по золотым свопам ниже, чем по долларам на тот же период. Это связано с тем, что депозит в золоте дешевле, чем депозит в долларах.
2. Свопы по качеству металла - это одновременная покупка-продажа металла одного качества (например, пробы 999,9) против продажи-покупки золота другого качества (например, пробы 999,5). Сторона, продающая золото более высокого качества, будет получать премию.
3. Свопы по местонахождению - это покупка-продажа золота в одном месте (например, в Лондоне) против продажи-покупки его в другом месте (например, в Цюрихе). Поскольку, в зависимости от конъюнктуры рынка, золото в одном месте может стоить дороже, то в этом случае одна из сторон получает компенсирующую премию.
3) Депозитные операции. Они проводятся, когда необходимо привлечь металл на счет или, наоборот, разместить его на определенный срок. Депозитные ставки по золоту ниже депозитных ставок по валюте (разница около 1,5 %), что объясняется более низкой по сравнению с валютой ликвидностью.
Процент по золотому депозиту обычно выплачивается в валюте (иногда - в золоте) и рассчитывается следующим образом:

Кол-во металла * текущую цену на рынке спот * процентную ставку * кол-во дней

Сумма процентов за пользование депозитом зачисляется на счет контрагента, предоставившего металл в депозит, в день истечения такого депозита. 4) Опцион - право (но не обязательство) продать или купить определенное количество золота по определенной цене на определенную дату или в течение всего оговоренного срока. Опцион, который может быть исполнен в любой день в течение всего срока действия контракта, называется американским опционом. Опцион, который можно исполнить только в день истечения контракта, называется европейским опционом. Существует два вида опциона:

Опцион на продажу (опцион put). Он дает право покупателю опциона продать металл по цене исполнения или отказаться от его продажи.

Опцион на покупку (опцион call). Он дает право покупателю опциона купить металл по цене исполнения или отказаться от его покупки.

Такие сделки используются для хеджирования. Принцип хеджирования выглядит следующим образом. Если инвестор хеджирует себя от повышения в будущем цены, он должен или купить опцион call, или продать опцион put; если же инвестор хеджирует себя от уменьшения цены, он должен или купить опцион put, или продать опцион call. Дилеры в своей работе используют комбинации опционов. Выделяют следующие опционные стратегии: а) Straddle - это такая опционная стратегия, при которой покупаются или продаются один опцион call или один опцион put с одинаковой ценой исполнения и датой истечения при условии, если дилер полагает, что на рынке не ожидается никаких потрясений и сильных изменений цены ни в одну, ни в другую сторону. б) Strangle - это опционная стратегия, при которой покупаются или продаются один опцион call и один опцион put с разными ценами исполнения, но одной датой истечения. Эта стратегия максимально подходит для «спокойных» рынков с низкой волатильностью (изменяемостью) цены, но подверженных сильным колебаниям. в) Bull spread - повышательный spread . Это опционная стратегия, при которой покупают и продают два опциона put или два опциона call с разными ценами исполнения. Стратегия отражает мнение дилера о будущем росте цен на драгоценные металлы, но в ограниченных пределах. Продавая опцион с одновременной покупкой, дилер получает возможность сократить расходы по уплате премии за более дорогой опцион. Все опционы можно подразделить на три категории:

Опцион с выигрышем (in the money) - это такой опцион, цена исполнения которого более выгодна, чем текущая форвардная цена, посчитанная на момент его исполнения.

Опцион без выигрыша (at the money).

Опцион с проигрышем (out of the money).

Например, опцион call с ценой исполнения 400 долларов и сроком исполнения через один месяц будет считаться «in the money», если форвардная цена на золото, рассчитанная из существующих на данный момент ставок по золотым и валютным депозитам сроком на один месяц будет выше 400 долларов. А если текущая форвардная цена такого опциона около 400 долларов, то опцион считается «at the money», если ниже - «out of the money».

В момент заключения опционного контракта покупатель уплачивает продавцу премию, которая представляет собой цену опциона. Премия складывается из двух компонентов: внутренней стоимости и временной стоимости. Внутренняя стоимость - это разность между текущей форвардной ценой металла и ценой исполнения опциона, когда он является опционом с выигрышем. Временная стоимость ~ это разность между суммой премии и внутренней стоимостью. Величина премии опционов зависит от: цены «спот» на металл; цены исполнения (strike price); срока до истечения опциона; существующих процентных ставок на валюту и металл; специфической величины - «степени изменяемости рынка» («volatility »). С помощью опционов инвестор получает возможность строить различные стратегии хеджирования. 5) Фьючерсный контракт - это соглашение между контрагентами о будущей поставке металла, которое заключается на бирже. Исполнение всех сделок гарантируется Расчетной палатой биржи. В мировой практике фьючерсные контракты на золото торгуются на нескольких биржах: Комекс (Нью-Йорк); Нимекс (Нью-Йорк), торговля платиной; Симекс (Сингапур); Током (Токио); Люксембургская биржа золота. Схема проведения фьючерсных операций:

Брокер по телефону сообщает клиенту информацию о том, что происходит на бирже.

Клиент размещает заказ у брокера на покупку или продажу фьючерсных контрактов с указанием количества и уровня цены.

О выполнении заказа брокер немедленно сообщает клиенту, заполняет карточку с указанием времени исполнения, после чего данные о сделке вводятся в центральный компьютер клиринговой палаты.

После закрытия биржи клиенту направляют выписку о состоянии его счета и совершенных сделках.

Клиент оплачивает услуги брокерской фирмы, клиринговой палаты и биржи (12 долларов США на один фьючерсный контракт).

Один контракт на золото включает в себя 100 унций золота и для его заключения требуется внести маржу в размере 1,5 тыс. долларов США. Фьючерсные контракты используются не для осуществления реальной поставки, а для хеджирования и спекуляции. Спекуляция основывается на колебаниях фьючерсной цены. Спекулянт получит выигрыш по фьючерсному контракту, если он: купит его по более низкой цене и в последующем продаст по более высокой цене; продаст контракт по более высокой цене и в последующем выкупит по более низкой цене. С помощью фьючерсных контрактов хеджер может застраховаться от изменения в последующем цены золота. Если хеджер страхуется от понижения цены золота, то ему следует продать фьючерсный контракт. А если инвестор страхуется от повышения цены золота, поскольку планирует купить его через какое-то время, он должен приобрести фьючерсный контракт. 6) Форвардные сделки предусматривают реальную покупку или продажу металла на срок, превышающий второй рабочий день. Цель заключения форвардной сделки покупателем состоит в том, чтобы застраховаться от повышения в будущем цены металла на спотовом рынке. Цель заключения форвардной сделки продавцом - застраховаться от понижения в будущем цены металла на спотовом рынке. При определении цены форвардного контракта необходимо учитывать то, что:

продавец форвардного контракта обязуется поставить золото по истечении определенного в сделке срока. Это позволяет ему в пределах срока действия контракта разместить золото на депозите и получить определенный процент. Поэтому форвардную цену следует уменьшить на величину данного процента;

отказавшись от продажи золота на спотовом рынке, в день заключения форвардной сделки инвестор теряет процент по валютному депозиту, который можно было бы получить, разместив деньги от продажи золота в банке. Поэтому форвардная цена должна быть увеличена на данную сумму.

На рынке золота периодически колеблется не только цена металла, но и процентные ставки по золотым кредитам и депозитам. Поэтому на практике возникает необходимость страховаться от таких изменений. Одним из инструментов хеджирования является соглашение о форвардной ставке - ФРА. Это соглашение между двумя контрагентами, в соответствии с которым они берут на себя обязательства обменяться на определенную дату в будущем платежами на основе краткосрочных процентных ставок, одна из которых является твердой, а другая - плавающей. ФРА появились в начале 80-х годов как качественный момент в развитии межбанковских контрактов на процентную ставку. Цель заключения ФРА состоит в хеджировании процентной ставки. Золотые ФРА на рынке широкого распространения не получили.

Нормативные документы регламентирующие работу рынка драгоценных металлов в России

Основным нормативным документом по работе на рынке драгоценных металлов является Федеральный Закон «О драгоценных металлах и драгоценных камнях», вступивший в законную силу 7 апреля 1998 года. (http://www.rdmk.ru/info/law/index.html) В соответствии со статьями Закона драгоценные металлы, приобретенные в порядке, установленном законодательством РФ, могут находиться в федеральной собственности, собственности субъектов РФ, муниципальной собственности, а также в собственности юридических и физических лиц. Аффинированные драгоценные металлы поступают в гражданский оборот в соответствии с правами владельцев, установленными соответствующими лицензиями и договорами. Совместно с Правительством РФ, Государственной Думой, были подготовлены и приняты Законы «О разделе продукции», который позволяет инвесторам получать прибыль в нашей стране, как в денежном эквиваленте, так и в натуральном и экспортировать их; был принят Закон «О снятии НДС с оборота драгоценных металлов»; «О снижении платы за недра». Согласно Закону РФ "О валютном регулировании и валютном контроле" к валютным ценностям, кроме иностранной валюты и ценных бумаг котируемых в валюте, относятся также следующие драгоценные металлы: золото, серебро, платина и металлы платиновой группы (палладий, иридий, родий, рутений и осмий) в любом виде и состоянии, за исключением ювелирных и других бытовых изделий, а также лома таких изделий, а также "природные драгоценные камни-алмазы, рубины, изумруды, сапфиры и александриты..., а также жемчуг..." В связи с вступлением в силу Указания Банка России от 28 мая 2003 года № 1283-У "О порядке установления Банком России учетных цен на аффинированные драгоценные металлы", с 7 июля 2003 года Банком России введен следующий порядок установления учетных цен на аффинированные драгоценные металлы (золото, серебро, платину и палладий). Банк России каждый рабочий день осуществляет расчет учетных цен исходя из действующих на момент расчета значений фиксинга на золото, серебро, платину и палладий на лондонском рынке наличного металла "спот", уменьшенных на дисконт, равный средней величине расходов по поставке на международный рынок каждого вида драгоценных металлов, и пересчитываются в рубли по официальному курсу доллара США к российскому рублю, действующему на день, следующий за днем установления учетных цен. Учетные цены применяются для целей бухгалтерского учета в кредитных организациях, начиная с календарного дня, следующего за днем их установления, и действуют до вступления в силу новых значений учетных цен.

Мировой рынок золота

Среди начинающих инвесторов распространен миф, что мировой рынок золота - один из самых маленьких из товарных рынков мирового масштаба. В основе этого предположения лежит факт относительно скромного ежегодного объема производства золота. Однако, факты говорят об обратном: объемы торговых операций золотом намного превышают объём его добычи. Как устроен золотой рынок, где происходит циркуляция этого драгоценного металла в мировых масштабах и кто участвует в торгах – обо всем этом расскажет данная статья.

Мировой рынок золота – это совокупность международных и внутренних рынков по всему миру, осуществляющих торговлю физическим золотом и производными инструментами.

Рынок золота – это торгово-финансовый центр регулярной торговли золотом на условиях рыночной цены. Такие центры представляют собой объединение крупных банков, бирж драгоценных металлов и специализированных организаций по торговле золотом, его очистке и изготовлению слитков.

Мировой рынок золота работает круглосуточно, не прекращая работу ни на минуту. Открываются рынки Дальнего Востока, Новой Зеландии, далее по часовым поясам подключаются Сидней, Токио, Гонконг, Сингапур и т.д., а заканчивается день в Нью-Йорке. В настоящее время функционируют свыше 50 рынков золота по всему миру (в Азии 19 рынков, в Америке – 14, в Европе – 11, в Африке - 8).

Золото, как рыночный товар, представлено в самых разных формах. На международных рынках обращаются преимущественно стандартные слитки весом 12,5 кг, проба 995 или 999 с клеймом авторитетных аффинажных заводов. На внутренних рынках продаются слитки от 5-10 г до 1 кг, а также листы, пластины, диски, монеты и даже золотой песок.

В торговле золотом есть свои особенности в отличие от аналогичных сделок с другими драгметаллами. Расчеты на международных рынках ведутся в долларах США за тройскую унцию химически чистого металла в слитке (для расчетов с платиной используется лигатурная масса слитка). Для целей поставки единицей выступает 1 слиток и количество слитков в поставке должно иметь целое выражение.

Типы рынков

В зависимости от круга участников, объема сделок, разновидностей операций и степени открытости принято выделять следующие виды рынков золота.

Международные

Для этих рынков характерны крупные сделки и широкий спектр операций, а также отсутствие налоговых и таможенных барьеров. Операции проводятся круглые сутки и имеют оптовый характер. Как правило, на таких рынках относительно небольшой круг участников, т.к. достаточно высока планка к репутации и финансовому состоянию участника. Правила работы рынка устанавливаются самими же участниками рынка. Среди международных рынков: Цюрих, Лондон, Нью-Йорк, Чикаго, Гонконг, Дубай.

Внутренние

Внутренние рынки ориентированы на инвесторов и тезавраторов одного или нескольких государств. В качестве товара преобладают монеты и мелкие слитки, расчеты ведутся в местной валюте. Такие рынки подвержены госрегулированию посредством, как правило, экономических рычагов воздействия: участие государства в ценообразование, налогообложение, ограничения на ввоз и вывоз драгоценных металлов и т.д.

В зависимости от степени вмешательства государства внутренние рынки можно разделить на следующие виды:

Свободные - с мягким госрегулированием, не ограничивающим ввоз и вывоз золота из страны.

Регулируемые – с умеренным государственным вмешательством посредством установления квот на ввоз и вывоз, введения пошлин и налогов, лицензирования.

Закрытые - жесткий контроль и полный запрет на ввоз-вывоз золота. Государство создает невыгодные для торговли драгоценными металлами экономические условия, цены на драгметалл становятся значительно выше цен на международных рынках.

К внутренним рынкам относятся: Париж, Гамбург, Франкфурте-на-Майне, Амстердам, Вена, Милан, Стамбул, Рио-де-Жанейро. Регулируемые (контролируемые) рынки функционируют в Афинах и Каире.

Черные

«Черные» рынки золота представляют собой радикальную форму организации внутреннего рынка, как реакция на тотальные ограничения (вмешательство) государства на внутренний рынок золота. Нелегальные рынки, как правило, функционируют параллельно с закрытыми. Такие рынки есть в Индии, Пакистане.

Участники рынка золота

В роли продавцов на рынке выступают золотодобывающие компании, центральные банки, а также частные владельцы. Среди покупателей выступают промышленники, ювелиры, частные инвесторы, спекулянты, а в последние годы вновь вернулись центральные банки. Можно выделить следующие группы участников на рынке золота:

Золотодобывающие компании Это важная категория участников рынка, поставляющая на рынок основную массу золота. Чем больше компания, тем масштабнее сделки происходят на рынке с ее участием. Гиганты золотодобывающей промышленности могут совершить сделку, достаточную для мгновенного изменения рыночной цены, поэтому другие участники рынка тщательно следят за их деятельностью.

Промышленные потребители В данную группу входят предприятия промышленной сферы, ювелирного производства, а также аффинажные предприятия.

Биржи драгметаллов Рынок биржевой торговли золотом представлен как отдельными биржами драгоценных металлов, так и секциями на крупных товарных биржах. Наличие на рынке биржи в роли посредника позволяет участвовать в торгах практически неограниченному количеству продавцов и покупателей.

Центральные банки Центробанки имеют двоякую ролью на рынке. Они выступают в роли крупных операторов, оказывающих значительное влияние на конъюнктуру рынка. С другой стороны, они являются организаторами, устанавливающими правила торговли на рынке.

Профессиональные дилеры и посредники В данную группу входят: коммерческие банки; компании, торгующие драгоценными металлами; организации, занимающиеся очисткой и аффинированием металла; специализированные компании, оказывающие посреднические услуги. Дилеры играют важную роль на рынке, т.к. большая часть драгметалла изначально сосредотачивается в их руках.

Центры торговли золотом

Основной поток операций с золотом в слитках проходит через рынки в Лондоне и Цюрихе. Изначально Лондон занимал ведущие позиции, торгуя южно-африканским золотом по всей Европе. В конце 60-х лидирующие позиции на рынке переходят к Цюриху: ЮАР установила прямые контакты с банками и стала поставлять до 80% добычи золота на рынок в Швейцарии. 1975 год знаменателен отменой запрета на торговлю золотом населения в США, что позволило выйти на мировую арену рынкам золота в Нью-Йорке и Чикаго.

Лондон

Истоки зарождения золотого рынка в Лондоне прослеживаются до 1671 года, когда молодой купец Моисей Моката прибыл в Лондон из Амстердама с целью организовать торговые отношения с лондонским ювелиром и банкиром. Изначально Моката зарабатывал на сахаре и алмазах, а привезенное им золото было в счет оплаты драгоценных камней. Вскоре поставки золота и серебра в Англию стали регулярными.

В соответствии с Актом валютного контроля длительное время Лондонский рынок золота был открыт только нерезидентам, население Англии не имело права на совершение сделок с золотом. Профессиональные дилеры обязывались получить у Банка Англии лицензию на осуществление сделок с драгоценным металлом. Лишь в 1979 году государство наделило резидентов правом покупать золото, но к тому времени уже процветали рынки в Швейцарии и США с широким спектром операций с драгоценными металлами и производными финансовыми инструментами.

Современный Лондонский рынок является основным центром внебиржевой торговли золотом и серебром в слитках. Рынок координирует Лондонская ассоциация участников рынка драгоценных металлов (The London Bullion Market Association ), организованная в 1987 году. Среди членов LBMA крупные международные банки, производители, переработчики и дистрибьюторы по всему миру. Именно в Лондоне с 1919 года дважды в день происходит фиксинг цен на золото , а с 1897 года фиксируются цены на серебро.

В отличие от фьючерсной биржи, внебиржевой золотой рынок предоставляет определенную гибкость и конфиденциальность операций. Сделки имеют оптовый характер, минимальный размер операции, как правило, 1000 тройских унций для золота и 50000 унций для сделок с серебром. Ежедневно торгуется более 600 тонн золота и 3000 тонн серебра.

Рекордный объем сделок с золотом был зафиксирован в марте 1968г. - 14180400 унций в слитках London Good Delivery , что связано с крушением золотого пула.

Цюрих

Долгое время Цюрих торговал золотом с лондонского рынка, но в 1968 году роль швейцарского рынка резко возросла. В это время лондонский рынок не функционировал в связи с введением двойного рынка золота. Швейцарские банки воспользовались ситуацией, чтобы наладить прямые отношения с ЮАР, добыча золота в которой достигла в тот период исторического максимума. Кроме того, вторая крупнейшая страна-золотодобытчик в лице бывшего Советского Союза выбрала банки Цюриха для продаж добытого золота. Таким образом, у Швейцарии оказалось два крупнейших поставщика золота, что отражалось в ежегодном обороте - более 1000 тонн драгоценного металла.

Традиционный для Швейцарии нейтралитет и стабильность валюты усиливал позиции Цюриха как мирового центра торговли золотом. В 80-е годы через него проходило почти 50% промышленного мирового спроса на золото. Помимо прочего, весомое преимущество исходило из особенностей организации цюрихского рынка: объединенные в пул крупнейшие банки универсального типа, оказывающих всевозможные услуги и операции.

Отличие от Лондона, где большинство участников рынка - брокеры, на цюрихском рынке банки выступают в роли дилеров. Члены пула проводят операции с драгметаллами за свой счет и получают не комиссионные, а прибыль от разницы в цене. Поставщикам оказывается проще и выгоднее работать непосредственно с участниками швейцарского пула, чем через посредника.

В конце 80-х началось активное развитие внебиржевого рынка или рынка «сделок за прилавком», который был ориентирован на удовлетворение интересов конкретного клиента. Для этого рынка характерно отсутствие прозрачности, клиент не ограничивается какими-либо размерами сделки как на бирже. На внебиржевом рынке фигурируют центральные банки, золотодобывающие компании, хедж-фонды. Большая часть сделок хеджируется через биржу, поэтому рынки не только конкурируют, но и дополняют друг друга.

Преимущество швейцарских банков объясняется их присутствием на мировых рынках золота по всему миру, что гарантирует круглосуточное присутствие на международном рынке золота.

Отмена 40-летнего золотого запрета в США, запрещающего частное владение золотом в слитках, привела к стремительному развитию американских рынков золота. Товарная Биржа в Нью-Йорке (COMEX, Commodity Exchange ), Чикагская Товарная Биржа (CME, Chicago Mercantile Exchange ) и Международный Валютный Рынок (IMM, International Money Market ) стали крупнейшими центрами фьючерсной торговли золотом. На этом сегменте рынка заключается 90% фьючерсных контрактов на золото.

Совместно с биржевым рынком функционирует слитковый рынок золота в Нью-Йорке, откуда золото направляется промышленным и коммерческим компаниям через оптовых дилеров. В качестве маркет-мейкеров не только американского, но и международного рынка выступают ведущие американские банки (J.P. Morgan Bank, J. Aron & Company).

Рынок драгоценных металлов состоит из следующих секторов:

· рынок золота

· рынок серебра

· рынок платины

· рынок палладия

· рынок изделий из драг. металлов

· рынок ценных бумаг, котируемых в золоте

Его можно определить как сферу экономических отношений между участниками сделок с драгоценными металлами, драгоценными камнями, котируемыми в золоте. К последним относятся золотые сертификаты, облигации, фьючерсы.

Как системное явление рынок драгоценных металлов можно рассматривать с двух точек зрения: с функциональной и институциональной.

С функциональной точки зрения рынок драгоценных металлов и драгоценных камней представляет собой торгово-финансовый центр, в котором сосредоточены торговля ими и другие коммерческие и имущественные сделки с этими активами. С этой позиции функционирование рынка драгоценных металлов должно обеспечить промышленное и ювелирное потребление драгоценных металлов и драгоценных камней, создание золотого запаса государства, страхование от валютных рисков, получение прибыли за счёт арбитражных сделок.

С институциональной точки зрения рынок драгоценных металлов представляет собой совокупность специально уполномоченных банков, бирж драгоценных металлов.

ETF является одним из наиболее дешевых и легких путей для того, чтобы войти на «золотой» рынок. покупая золотой ETF, вы не становитесь владельцем этого драгоценного металла как такового, вы просто получаете эквивалент его стоимости.

Преимущества:

· прибыль можно получить даже при минимальном росте цен на золото

· высокая ликвидность – возможность купить или продать в течении нескольких минут

· нет проблем и разходов в связи с хранением монет или слитков

· акции обеспечены реальных физ.золотом., хранящимся в надежных мировых банках.

Недостатки:

· торгуют только на зарубежных биржах, поэтому перевод и снятие средств осущ.с задержкой. Валютные платежи могут оказ.под угрозой в случ изменений правил валютного регулирования.

· Необходимо освоить работу с терминалом торговой платформы

· При лишних суммах и частых покупках-продажах стоимость биржевой комиссии может сущ снизить доходность.

11. Финансовый рынок как система взаимоотношений между экономическими субъектами.

Финансово-денежный сектор как самостоятельный элемент денежного хозяйства формирует финансовый рынок.

Мировой финансовый рынок - это совокупность национальных и международных рынков, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между субъектами рынка посредством финансовых учреждений с целью достижения нормального соотношения между предложением и спросом на капитал.

Денежный сектор, в состав которого входят финансовый и кредитный, представляет собой специфический рынок с его оборотами и доходами. Мировой финансовый рынококазывает обществу финансовые услуги , снабжая его в нужный момент и в нужном месте деньгами. Другими словами, специфическим товаром на финансовом рынке выступают деньги. В качестве товара деньги обращаются в таких секторах мирового финансового рынка, как кредитный, рынок ценных бумаг, валютный, страховой и т. д. (рис. 23).

Мировой финансовый рынок по своей экономической сущности представляет собой систему определенных отношений и своеобразный механизм сбора и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями и институциональными единицами.

Финансовый рынок состоит из ряда секторов : инвестиционного, кредитного, фондового, страхового, валютного.

Финансовые посредники - основные агенты финансового рынка.

финансовыми посредниками , т. е. организациями, принимающими за определенный процент деньги на хранение или собирающие их по другим поводам, предоставляющими их взаймы за более высокий процент тем физическим и юридическим лицам, которые нуждаются в инвестиционных ресурсах, а также оплачивающими страховые полисы и пенсии. Появление финансовых посредников - длительный процесс. В настоящее время они обеспечивают стабильное финансирование экономических и социальных нужд, экономят денежные ресурсы и ускоряют развитие производства.

12. Классификация субъектов финансового рынка по функциям.

По функциям:

· Эмитенты

эмитенты - характеризуют субъектов финансового рынка, которые привлекают необхиднифинансови ресурсы по эмиссии ценных бумаг. Они выступают исключительно в роли продавца цен-ных бумаг с обязательством выполнять все требования, вытекающие из условий их выпуска;

· Инвесторы

инвесторы - характеризуют субъектов финансового рынка, которые вкладывают свои денежные средства в различные виды ценных бумаг с целью получения дохода, который формируется за счет получения инвесторами процентов, дивидендов и прироста курсовой стоимости ценных бумаг.

· Институциональные инвесторы

Институциона́льный инве́стор (англ. institutional investor ) - юридическое лицо, выступающее в роли держателя денежных средств (в виде взносов, паев) и осуществляющее их вложение в ценные бумаги, недвижимое имущество (в том числе права на недвижимое имущество) с целью извлечения прибыли.

· Финансовые посредники

Мировой финансовый рынок обслуживается финансовыми посредниками , т. е. организациями, принимающими за определенный процент деньги на хранение или собирающие их по другим поводам, предоставляющими их взаймы за более высокий процент тем физическим и юридическим лицам, которые нуждаются в инвестиционных ресурсах, а также оплачивающими страховые полисы и пенсии.

13. Финансовые реципиенты и доноры.

Донор - юридическое или физическое лицо, оказывающее материальную, финансовую, организационную и иную благотворительную помощь неприбыльным оранизациям на добровольной бескорыстной основе.

14. Регулирующая роль государства в организации финансового рынка для выполнения общественной функции.

В обеспечении нормального функционирования любой современной экономической системы важная роль принадлежит государству. Государство на протяжении всей истории своего существования наряду с задачами поддержания порядка, законности, организации национальной обороны, выполняло определенные функции в сфере экономики. Государственное регулирование экономики имеет долгую историю - даже в период раннего капитализма в Европе существовал централизованный контроль над ценами, качеством товаров и услуг, процентными ставками и внешней торговлей. В современных условиях любое государство осуществляет регулирование национальной экономики, с различной степенью государственного вмешательства в экономику.

Особенно возрастает роль государственного регулирования в условиях экономического кризиса. Мировой опыт показал, что выход из кризиса возможен лишь при жесткой централизации государственной власти и проведении нетривиальных мер по обеспечению экономического роста. Так было с западноевропейскими странами в послевоенный период, и с латиноамериканскими (Чили, Аргентиной, Бразилией) совсем недавно.

Государственное регулирование финансового рынка и денежного обращения- одна из важнейших и самых сложных задач государства. Хорошо продуманная и правильно организованная политика в области финансов- важнейший фактор успешного развития экономики любой страны. Одной из главнейших причин нынешнего кризиса в нашей стране- непродуманная политика государства в области финансов.

Финансовый рынок- рынок краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных кредитов и фондовых ценностей, т.е. акций, облигаций и других ценных бумаг.

Основными сегментами финансового рынка являются: рынок денежного капитала (кредитов), рынок ценных бумаг, валютный рынок.

15. Государство как субъект инфраструктуры и субъект организации финансового рынка. Национальная платежная система.

Национальная платежная система – это совокупность операторов по переводу денежных средств в России. Проект по созданию в РФ собственной платежной системы, которая могла бы стать альтернативой международным платежным системам, инициировал президент Дмитрий Медведев. Законопроект о «Национальной платежной системе», который сейчас находится на рассмотрении Госдумы, содержит требования к деятельности операторов по переводу денежных средств и порядку перевода электронных денег. Документ обязывает операторов услуг использовать платежную инфраструктуру только на российской территории. Это означает, что информация о платежах, которые проходят в России, не должна передаваться за рубеж. Соответственно, Visa и MasterCard должны будут создать в РФ свои процессинговые центры.

Также законом предусмотрены требования к статусу операторов рынка электронных денег. Таким оператором должна быть кредитная организация, причем необязательно банк. Для операторов установлен специальный статус – небанковская кредитная организация с уставным капиталом не менее 18 млн рублей.

16. Общая характеристика, процесс выпуска и обращения государственных краткосрочных и долгосрочных облигаций.

Решение о выпуске облигаций в каждом конкретном случае принимает общее соб-рание участников общества.
В решении о выпуске облигаций должны быть определены форма, сроки и иные условия погашения облигаций.
Общество имеет возможность досрочного погашения облигаций по желанию их вла-дельцев. При этом в решении о выпуске облигации должны быть определены стоимость погашения и срок, не ранее которого они могут быть предъявлены к досрочному пога-шению.
Облигация должна иметь номинальную стоимость. Номинальная стоимость всех выпу-щенных обществом облигаций должна составлять более одного миллиона пятисот тысяч рублей. Выпуск облигаций обществом допускается после полной оплаты устав-ного капитала общества.
Общество вправе выпускать облигации, обеспеченные залогом определенного имущест-ва общества, либо облигации под обеспечение, предоставленное обществу для целей выпуска третьими лицами, и облигации без обеспечения.

17. Облигации внутреннего валютного займа. Облигации федерального займа.

Облигации внутреннего государственного валютного займа являются нетипичным для рынка государственных облигаций инструментом. Дело в том, что данные облигации номинированы в долларах США, что должно было отнести их к категории инструментов внешнего займа. Тем не менее, данные облигации являются инструментом внутреннего займа.

Облигации внутреннего валютного займа были выпущены в мае 1993 г. как инструмент погашения внутреннего долга в иностранной валюте по обязательствам СССР перед коммерческими банками, благотворительными фондами, совместными предприятиями, внешнеторговыми организациями, государственными предприятиями и кооперативами по их валютным счетам, которые были "заморожены" на счетах во Внешэкономбанке СССР по состоянию на 1 января 1992 г.

Облигации федерального займа (ОФЗ) - облигации, выпускаемые Министерством финансов Российской Федерации. Данные облигации являются купонными, то есть по ним предусмотрены процентные выплаты по купонам. По некоторым выпускам ОФЗ в определенные даты предусматривается частичное погашение номинала (амортизация долга). Данные облигации попадают в категорию государственных облигаций. По срокам обращения ОФЗ могут быть краткосрочными, среднесрочными или долгосрочными. Место торговли - Московская биржа. Вид дохода - фиксированная или переменная купонная ставка. Они бывают следующих видов :

18. Облигации государственного сберегательного займа. Еврооблигации РФ.

Облигации государственного сберегательного займа - облигации, рассчитанные на привлечение средств населения в процессе безинфляционного финансирования дефицита государственного бюджета.
Эмиссия ОГСЗ осуществляется в соответствии с Генеральными условиями выпуска и обращения облигаций государственного сберегательного займа Российской Федерации, утвержденными Постановлением Правительства РФ (10 авг. 1995). Общий объем эмиссии облигаций государственного сберегательного займа определяется Минфином РФ в пределах лимита государственного внутреннего долга, устанавливаемого федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год. Эмиссия облигаций государственного сберегательного займа производится в форме отдельных выпусков. Владельцами облигаций государственного сберегательного займа могут быть юридические и физические лица. Минфин РФ утверждает условия отдельных выпусков облигаций государственного сберегательного займа (объем выпуска, срок обращения и дату погашения, номинальную стоимость, размер либо порядок определения купонной ставки, периодичность выплаты процентного дохода, порядок размещения).

Еврооблига́ция (также на финансовом сленге «евробонд» - от англ. eurobond ) - облигация, выпущенная в валюте, являющейся иностранной для эмитента, размещаемая с помощью международного синдиката андеррайтеров среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта также является иностранной .

Еврооблигации - международные долговые обязательства, выпускаемые заёмщиками (международными организациями, правительствами, местными органами власти, крупными корпорациями, заинтересованными в получении денежных средств на длительный срок - от 1 года до 40 лет (в основном, от 3 до 30 лет) ) при получении долгосрочного займа на европейском финансовом рынке в какой-либо евровалюте.

Еврооблигации имеют купоны, дающие право на получение процентов в обусловленные сроки. Они могут иметь двойную деноминацию, когда выплата процентов производится в валюте, отличной от валюты займа.

Еврооблигации могут выпускаться с фиксированной или плавающей ставкой процента

19. Источники формирования средств государственных корпораций. Направления использования средств корпораций.

В соответствии со ст.7.1 Федерального закона от 12 января 1996 г. № 7-ФЗ «О некоммерческих организациях» (далее - ФЗ «О некоммерческих организациях») государственной корпорацией признается не имеющая членства некоммерческая организация, учрежденная Российской Федерацией на основе имущественного взноса и созданная для осуществления социальных, управленческих или иных общественно полезных функций.

Также в этой статье установлено, что государственная корпорация создается на основании федерального закона, а имущество, переданное государственной корпорации Российской Федерацией, является собственностью государственной корпорации.

Источниками формирования имущества государственной корпорации по закону является имущественный взнос Российской Федерации и другие источники, в числе которых регулярные и (или) единовременные поступления (взносы) от юридических лиц, для которых обязанность осуществлять эти взносы определена федеральным законом об учреждении корпорации. Имущество государственной корпорации находится в собственности самой корпорации.

20. Финансирование бюджетной услуги. Принципы организации финансов бюджетных учреждений.

Понятие «бюджетная услуга» (или просто «услуга, оплаченная из общественных фондов») в данном случае должно отличаться от традиционного российского понимания данного термина, так как сама идея и модель бюджетирования, ориентированного на результат, основываются в первую очередь на корпоративной теории и практике управления корпоративными финансами.

–

Жесткое разграничение бюджетного финансирования и самостоятельно заработанных средств, по каждой группе составляется смета по их расходованию. При недостатке бюджетных средств организации разрешено использовать средства от предпринимательской деятельности, но не предусматривается их возмещение из бюджета.

21. Структура финансовых отношений бюджетных организаций. Финансовые ресурсы бюджетных организаций.

У бюджетных организаций, деятельность, которых связана с социальной сферой, в отличие от некоммерческих организаций, основным источником является бюджетное финансирование. Второй источник – доходы от предпринимательской деятельности, которые должны отправляться на расширение деятельности. Основами финансового планирования является смета доходов и расходов. В качестве учредителей бюджетных организаций выступают органы государственной власти страны, субъектов или местного самоуправления.

Бюджетные организации классифицируются по ряду признаков:

в зависимости от выполняемых функций по роду деятельности: государственное управление, муниципальное управление, судебная власть, международная деятельность.

в зависимости от источников финансирования: за счет федерального бюджета, за счет средств субъектов, за счет местных бюджетов.

по источникам формирования средств: оказывающие платные услуги, не оказывающие.

Особенностями финансов бюджетных учреждений являются: исключительная связь с бюджетом, результатом является недополучение средств бюджета, которое приводит к недофинансированию расходов организации; может предоставлять платные услуги, за счет этого формирует часть собственных средств; отсутствие самостоятельности в расходовании средств, осуществляется контроль со стороны государства за экономным и рациональным использованием бюджетных средств.

Основные принципы организации финансов бюджетных учреждений:

Целевое использование средств;

Жесткое разграничение бюджетного финансирования и самостоятельно заработанных средств, по каждой группе составляется смета по их расходованию. При недостатке бюджетных средств организации разрешено использовать средства от предпринимательской деятельности, но не предусматривается их возмещение из бюджета

22. Становление института саморегулирования в РФ.

СРО-В современной россии некоммерческие организации, которые объединяются с целью защиты и лоббирования их интересов.

Происходит передача части функций самим организациям, которые занимаются саморегулированием.

Наиболее распространенные модели рынка, в которых вообще не существует СРО – Автрия, Больгия, Бразилия, Венгрия, Германия, Индия, Испания, Дания…

К странам с единственной СРО относятсяНовая Зеландия, Польша, Корея

Много СРО в США, Японии, Канаде, Норвегии.

СРО возникают:

· По функциональному признаку (например брокерская,диллерская деятельность и тп.)

· По продуктовому признаку (например эмиссионные ценные бумаги)

· По закрепленности за определенным рынком (например биржа)

· По инфраструктурам, обслуживающим определенные рынки

СРО стала выполнять и другие функции кроме саморегулирования – функции организации.

Необходимость появления различного рода союзов и тд была обусловлена:

· Широкомасштабная приватизация в РФ

· Отсутствие на фондовых биржах атрибутов цивилизационного рынка (регистраторов, депозитариев….)

· Информационный вакуум

· Появление акций предприятий самых различных отраслей

· Трудности в определении реального курса акций

Роль СРО менялась на разных этапас развития рынка:

· На этапе зарождения занимались проф образованием, обменов опытом работы, лоббированием интересов проф участников рынка и тп

· После получения СРО официального статуса меняются ценности. На этом этапе они защищают своих членов и занимаются вопросами этики, то есть обязанностями членов организаций.

1996г – Закон о рынке ценных бумаг

Впервые было сказано о праве проф участников рынка объединиться в СРО.Были выработаны права и обязанности СРО

СРО в России: НАУФОР, ПАУФОР, НЛУ, НФА, НВА

23. НАУФОР. НФА. ПАРТАД. НЛУ.

НАУФОР(Национальная Ассоциация Участников Фондового Рынка) – всероссийская организация, которая объединяет компании с лицензиями профессиональных участников рынка ценных бумаг и является саморегулируемой. Филиалы НАУФОР расположены в четырнадцати крупных российских городах.

Образована в 1995 году в Москве.

За всё время существования нашей цивилизации люди опробовали сотни инструментов для сбережения и преумножения капитала, но проверку прошли лишь драгоценные металлы, которые даже в эпоху бумажных и электронных денег не утратили актуальность.

Несмотря на тот факт, что археологи и историки проделали колоссальную работу по изучению человеческой цивилизации, сегодня нам достоверно неизвестно, в каком именно уголке земного шара добыча драгоценных металлов впервые была поставлена «на поток».

Считается, что первые шахты по добыче золота и серебра были построены в Древнем Египте и Шумере (3000 г. до н.э.), но историки не могут достоверно ответить на вопрос о том, с какой целью велись разработки этих месторождений. Судя по всему, изначально драгоценные металлы использовались в качестве декоративных элементов для украшения царских дворцов и египетских пирамид.

Косвенное подтверждение этой гипотезе было найдено на территории Месопотамии, где археологи нашли древние прототипы батареек. Данная конструкция представляет собой наполненный естественным электролитом глиняный горшок, в сердцевине которого находится медный цилиндр с железным стержнем.

Сам факт обнаружения древних батарей стал настоящей сенсацией и породил множество спекуляций в СМИ, но со временем светила науки пришли к выводу, что данное оборудование использовалось не для питания каких-то приборов, а для «аффинажа серебра», т.е. получения металла высокой пробы из «грязной» породы.

Вопрос о том, как к древним шумерам попала столь ценная и высокая по тем меркам технология, так и остался нерешённым, но одно стало очевидно – использовать такой трудоемкий процесс наши предки могли лишь с одной целью – для создания произведений искусства и посуды, а не для чеканки монет.

Со временем люди обратили внимание на то, что драгоценные металлы имеют не только эстетическую ценность, но и не так портятся со временем, как другие металлы, в частности, чистое золото сохраняет свой блеск даже спустя несколько веков, а оксидная плёнка серебра легко удаляется доступными средствами.

Первым государством, правители которого догадались ввести в оборот монеты из драгоценных металлов, стало Лидийское Царство – процветающая страна, расположенная на территории современной Турции. Согласно официальным датировкам, данное образование распалось в 6 веке до н.э.

Фактически, именно в Лидии была создана полиметаллическая система денежного обращения, которая в той или иной форме использовалась до высокого средневековья, но на первом этапе данную модель быстро переняли греки, персы, римляне и все остальные народы, населявшие античный мир.

Когда золото и серебро стало выполнять роль мерила стоимости, рынок драгоценных металлов начал кардинально меняться. Мы не станем углубляться в историю отдельных государств, поэтому просто перечислим основные изменения, благодаря которым человечество сделало прорыв вперёд:

• Появились более прочные инструменты, так как извлекать металл становилось сложнее;
• Эволюционировала горнорудная промышленность, люди научились строить протяженные шахты;
• Были разработаны новые сплавы, металлургия стала полноценной отраслью промышленности;
• Благодаря развитию денежной системы появились банковские учреждения и кредитные отношения;
• И, самое главное – по мере развития металлической системы начали появляться первые фондовые и товарные биржи.

Структура современного рынка драгоценных металлов

Если в Средние Века люди видели особую ценность лишь в золоте и серебре (т.е. для чеканки монет и создания стратегических резервов государства применяли только эти металлы), сегодня у нас есть возможность использовать в инвестиционных и спекулятивных стратегиях два дополнительных инструмента – платину и палладий.

Таким образом, на современном рынке драгоценных металлов можно выделить четыре основных сектора, но это не единственная возможная классификация, в частности, по характеру взаимоотношений между участниками сделок принято различать следующие варианты обмена:

• Спот – межбанковский рынок наличных металлов (он обслуживает интересы крупных банков и зачастую является поводырём для всех остальных площадок, так как здесь проводятся операции с реальным активом «здесь и сейчас»);
• Срочный рынок – совокупность площадок, на которых обращаются фьючерсы и опционы;
• Розничный рынок – предложения о покупке/продаже слитков, драгоценных монет и ювелирных украшений;
• Рынок производных финансовых инструментов, которые не предполагают обязательной поставки физического металла (обезличенные металлические счета и CFD).

В зависимости от своих финансовых возможностей участники рынка выбирают подходящий для себя вариант работы, например, многие частные трейдеры, располагающие незначительным капиталом (несколько тысяч долларов), предпочитают торговать CFD-контрактами, а розничные инвесторы скупают либо небольшие слитки и монеты, либо покупают «бумажное» золото.

Кстати говоря, контракты на разницу цен в последнее время стали часто попадать под критику профессиональных участников финансового рынка, поэтому на данной проблеме необходимо заострить пристальное внимание. Как правило, регуляторы и инвесторы отмечают следующие риски при работе с CFD:

• Высокое кредитное плечо (у некоторых дилинговых центров оно достигает 1 к 500);
• Отсутствие гарантий и регулирования в отрасли;
• Навязывание дополнительных услуг, способствующих потере средств (рекомендации персональных менеджеров и аналитиков).

На самом деле, перечисленные проблемы легко устраняются, если придерживаться нескольких простых правил. Во-первых, кредитное плечо можно регулировать вручную, более того, риск зависит не от этой абстрактной величины, в первую очередь он определяется объёмом позиции и стоимостью одного тика.

Во-вторых, во многих странах CFD-контракты регулируются теми же комиссиями и организациями, на которые возложены функции по мониторингу ситуации в форекс-индустрии. Более того, если надёжные юрисдикции (например, Великобритания) всё равно не вызывают доверия, можно пользоваться услугами брокеров, которые представлены на рынке более 10 лет.

И, в-третьих, от услуг советников разумно отказаться. Дело в том, что современный рынок драгоценных металлов является одним из самых прозрачных (доступно много информации), поэтому у каждого трейдера есть шанс научиться работать на нём самостоятельно, тем более, сегодня можно открывать демо-счета в неограниченном количестве.

Что касается «бумажного» металла или слитков, то подобные инструменты могут принести выгоду лишь в долгосрочной перспективе, иначе говоря, они не подходят для активной спекуляции. Вот и получается, что новички вынуждены выбирать между CFD и фьючерсами, но так как последние слишком «дорогие», контракты на разницу остаются единственным доступным инструментом.

Какие факторы влияют на динамику металлов

Разумеется, технический анализ на золоте, серебре и платине работает не хуже, чем на остальных инструментах, но рынок драгоценных металлов гораздо интереснее исследовать именно с фундаментальной точки зрения, и первое, что необходимо принимать во внимание – это ситуацию на валютном рынке.

Да, это не ошибка, в отличие от всех остальных товаров, цены которых зависят преимущественно от ожиданий по объёмам поставок и спроса, драгоценные металлы чутко реагируют на валютные тенденции, поскольку они традиционно рассматриваются в качестве защитного инструмента.

На графике выше схематично представлена первая закономерность – когда доллар США дорожает по отношению ко всем остальным валютам (иначе говоря, растёт индекс USD), цены драгоценных металлов начинают корректироваться, либо, как минимум, перестают расти.

Дело в том, что золото, серебро, платина и палладий номинированы в долларах, поэтому, когда последний дорожает, за продажу остальных активов удаётся выручить меньше денег в абсолютном выражении. В принципе, подобные тенденции наблюдаются и на всех остальных рынках.

Вторая закономерность немного сложнее, чем предыдущая, так как она предполагает оценку вероятности ужесточения монетарной политики США. Практика показывает, что перед повышением ставки ФРС рыночные участники начинают распродавать металлы заранее.

Оценить соответствующую вероятность можно по ситуации на фьючерсном рынке, в частности, подобные исследования в автоматическом режиме проводит CME Group. Разумеется, любые прогнозы опираются на исторические данные, поэтому «по факту» могут оказаться ошибочными. Данное обстоятельство следует всегда принимать во внимание.

И последняя взаимосвязь, которая проявляется между рынком металлов и валютами, связана с региональными девальвациями. Дело в том, что предложение товара на мировом рынке зависит не только от общемировой конъюнктуры, но от способности отдельных добывающих компаний поддерживать свою финансовую устойчивость.

Чтобы стало понятно, о чём идёт речь, рассмотрим условный пример. Предположим, что 1 унция золота стоит $1500, при этом курс пары USDZAR (ЮАР является крупнейшим поставщиком драгоценных металлов) равен 6,0000. В сложившихся условиях рынок стабилен, а текущее положение дел устраивает всех игроков.

Затем доллар США начал стремительно расти, в результате чего унция металла подешевела до $1200, а курс USDZAR взлетел до отметки 7,2000. Казалось бы, горнодобывающая отрасль должна висеть на волоске, поскольку низкие цены могут спровоцировать волну банкротств.

Тем не менее, вопреки распространённому заблуждению, на рынке ничего кардинально не изменится, так как региональные компании за счёт девальвации местных валют сохраняют выручку на прежнем уровне (т.е. могут платить зарплату рабочим, выделяют часть средств на развитие и т.д.). В нашем примере поставщики ЮАР как продавали до кризиса унцию по 9000 рандов, так и продают её примерно по этой же цене после обвала долларовых цен (1200*7,2000 = 8640 рандов).

На графике выше сопоставлена динамика некоторых сырьевых пар. Как можно заметить, в периоды, когда на рынке сырья формируется down-цикл, развивающиеся страны начинают синхронно девальвировать валюты. В литературе подобную тактику принято называть «валютной войной».

И раз речь зашла о производителях, политика которых может существенно повлиять на рыночный баланс, необходимо кратко перечислить страны, на территории которых сконцентрированы крупные месторождения. Для решения этой задачи посмотрим на специальную карту.

Как можно заметить, ключевыми игроками на рынке драгоценных металлов являются: Австралия, ЮАР, Россия, США, Канада и ряд стран Центральной Америки, способные оказать сильное влияние на цену сообща, т.е. синхронно выполняя схожие действия.

Таким образом, прежде чем составлять долгосрочный прогноз по ценам, необходимо тщательно исследовать политическую и экономическую обстановку в перечисленных регионах. В качестве примера можно привести забастовку шахтёров в ЮАР, которая произошла в 2014 году. Она спровоцировала дефицит на рынке платиноидов, вследствие чего цены металла выросли.

Кроме этого, рассматривая факторы, влияющие на цены, нельзя игнорировать и тот факт, что платина и палладий нашли широкое применение в промышленности, т.е. они используются не только как средство защиты капитала, но и выступают в роли сырья для производства.

В частности, палладий является важным элементом при производстве каталитических конвертеров, которым оснащены практически все современные автомобили с двигателем внутреннего сгорания. Отсюда следует, что в долгосрочной перспективе цены драгоценных металлов будут зависеть от тенденций в реальном секторе (увеличиваются продажи авто – растёт потребность в сырье для конвертеров).

Серебро и золото также используются в некоторых отраслях (разумеется, за исключением ювелирной промышленности, так как с предметами роскоши всё понятно и без комментариев), например, при производстве электроники, но спрос со стороны подобных компаний на общем рынке незначителен, поэтому его можно не рассматривать.

Сезонная составляющая в общемировых трендах

Несмотря на то, что современный рынок драгоценных металлов неразрывно связан с динамикой валют, временами он начинает жить своей жизнью, например, золото укрепляется на фоне дорожающего доллара. Подобные явления могут быть вызваны случайными факторами (например, забастовкой, как в случае с ЮАР), но в подавляющем большинстве случаев они обусловлены сезонным спросом и предложением.

Упомянутые тенденции можно выявить путём усреднения цен за несколько лет, в частности, золото традиционно получает поддержку с середины лета и до марта-месяца, так как приблизительно в это время в Индии начинается подготовка к сезону свадеб.

Сезон свадеб – это очень интересное явление, поскольку даже индусы из бедных семей считают своим долгом подарить родственникам-молодожёнам золотые украшения. Фактически, Индия – это единственная страна, где соблюдается данный обычай, а если вспомнить, какое население проживает на Индостане, то представить объёмы спроса на металл становится несложно.

На серебре мощный сезонный up-тренд формируется несколько позже (с 20 декабря), но заканчивается он также в последних числах марта. Новый импульс (на этот раз нисходящий) традиционно наблюдается с мая по июль. Как можно заметить, осенью (в северном полушарии) и в апреле рынок находится в неопределённости, поэтому в этот период сезонность можно не учитывать, хотя если говорить о краткосрочных трендах, то даже в этом флете иногда попадаются неплохие точки входа.

И на последнем графике изображён сезонный тренд на платине. Очевидно, что в этом случае разумно отрабатывать исключительно бычьи импульсы, так как медвежьи тренды формируются редко и уступают по силе восходящей зимней тенденции. Разумеется, в каждой сделке кроме многолетних закономерностей необходимо делать поправку и на текущий контекст.

Краткие выводы

Как показала история, по мере развития цивилизации спрос на золото и серебро постоянно увеличивался, поэтому можно предположить, что в ближайшую 1000 лет рынку драгоценных металлов кризис перепроизводства не грозит, а это значит, что и для трейдеров постоянно будет работа.

Более того, выше мы об этом не упоминали, но платина и палладий на протяжении нескольких веков считались бракованными металлами, т.е. люди не воспринимали их всерьёз, а сегодня эти элементы котируются в несколько раз дороже, чем серебро. Данный факт только подтверждает общемировой тренд на рост популярности драгоценностей.

Что касается приёмов, при помощи которых можно исследовать рынок металлов, то рассмотренную секцию можно считать уникальным случаем, когда все виды анализа имеют равную ценность, т.е. здесь тесно переплетаются базовые положения технического анализа, сезонные тренды, некоторые приёмы макроэкономического моделирования и прочие методики.

В результате изучения материалов данной главы студент должен:

знать

• задачи рынка драгоценных металлов и драгоценных камней;
• структуру рынка драгоценных металлов;
• структуру добычи и потребления золота в Российской Федерации;
• участников рынка драгоценных металлов и их характеристики;
• структуру рынка драгоценных камней;

уметь

• усваивать информацию о рынке драгоценных металлов и драгоценных камней для принятия эффективных инвестиционных решений;
• выстраивать отношения с различными институтами и посредниками на указанных рынках;
• использовать аналитическую информацию для анализа состояния рынка драгоценных металлов и камней;

владеть

• основами нормативно-правового обеспечения в области функционирования рынка драгоценных металлов и драгоценных камней;
• приемами использования инструментов рынка драгоценных металлов и драгоценных камней для более эффективной деятельности организации (предприятия).

Рынок драгоценных металлов

Рынок драгоценных металлов – это сфера экономических отношений между участниками сделок с драгоценными металлами, а также с ценными бумагами, котируемыми в золоте (золотые сертификаты, облигации, фьючерсы и др.).

Драгоценный металл – это рыночный товар, характерная особенность которого – непривязанность к экономике отдельного государства и независимость от финансовой состоятельности отдельной корпорации (в отличие, например, от ценных бумаг).

С функциональной точки зрения этот рынок представляет собой торгово-финансовый центр, в котором сосредоточены торговля, другие коммерческие и имущественные сделки с этими активами, что обеспечивает:

• – промышленное потребление драгоценных металлов;
• – создание золотых запасов государства и банков;
• – тезаврацию, т.е. накопление частными лицами золота в качестве сокровищ;
• – получение дохода от арбитражных сделок;
• – получение кредита под залог драгоценных металлов.

С институциональной точки зрения этот рынок представляет собой совокупность специально уполномоченных банков, бирж драгоценных металлов, финансовых компаний, осуществляющих сделки с ценными бумагами, котируемыми в золоте.

Специально уполномоченный банк – это коммерческий банк, у которого имеется соответствующая лицензия Банка России и регистрационное удостоверение территориального управления Российской государственной пробирной палаты. Для операций с монетами банку необходимо также иметь договор на обслуживание с расчетно-кассовым центром (РКЦ) Банка России.

Биржа драгоценных металлов предназначена для совершения хозяйствующими субъектами и гражданами сделок, связанных с обращением:

• стандартных и мерных слитков аффинированных драгоценных металлов;
• изделий из драгоценных металлов, за исключением ювелирных и иных бытовых изделий из драгоценных металлов;
• полуфабрикатов, содержащих драгоценные металлы;
• монет, содержащих драгоценные металлы.

Мерные слитки – это сертифицированные стандартные по весу слитки золота, серебра, платины. Золотые мерные слитки имеют массу 1,5, 10, 20, 50, 100, 250, 500 и 1000 г, серебряные – 100, 250, 500, 1000 г, платиновые и палладиевые – от 1 кг, а стандартные – от 11 до 13,3 кг. Содержание драгоценного металла в них составляет не менее 99,95%.

Изготавливаются слитки на российских аффинажных заводах (предприятия, специализирующиеся на выплавке слитков из драгоценных металлов) в соответствии с государственными и международными стандартами. Этим занимаются Красноярский, Приокский и Екатеринбургский заводы цветных металлов, а также Кыштымский, Новосибирский, Колымский аффинажные заводы, предприятия "Уралэлектромедь" и Московский завод специальных сплавов. Выпускаемая продукция в виде золотых слитков должна иметь пробу, которая является государственным знаком, подтверждающим количество долей чистого золота в конкретном слитке. Проба в России определяется количеством частей чистого золота (платины или серебра) в 1000 долях, т.е. частях (по массе), лигатурного сплава. Например, сплав пробы 875 содержит 875 частей (миллиграммов, граммов, килограммов) золота и 125 частей лигатуры, т.е. добавок меди, никеля, серебра или других цветных металлов.

Рынок драгоценных металлов состоит из следующих секторов:

• – рынок золота;
• – рынок серебра;
• – рынок платины;
• – рынок металлов платиновой группы (палладий, иридий, родий, рутений, осмий);
• – РЦБ, котируемых в золоте;
• – рынок монет из драгоценных металлов.

Основной сектор – рынок золота. Золото было неотъемлемой частью человеческой цивилизации и культуры с древнейших времен. Его история насчитывает более пяти тысячелетий, золотые рудники Древнего Египта были известны еще за 3 тыс. лет до н.э.

Этот металл словно самой природой создан для чеканки монет, изготовления различных электронных деталей и ювелирных изделий: он пластичен, устойчив к воздействию окружающей среды, однороден, компактен, т.е. идеальный металл. Будучи неоднократно переплавляемым, он сохраняет свои свойства в слитках, монетах или ювелирных изделиях. Более того, его добыча очень трудоемка. Чтобы оценить концентрацию золота в месторождениях, лучше всего сравнить ее с промышленными концентрациями других металлов. Так, по отношению к оловянной руде концентрация золота в 1 тыс. раз меньше, а по отношению к железной руде – в десятки тысяч раз. Этим и определяется высокие трудоемкость и стоимость добычи золота.